别给“过江龙”套利买单 - 随缘的日志

有色金属股的新龙头中国铝业两天最大跌幅达20%，同时出现上百亿的巨额成交。说明先知先觉的“过江龙”正在全力出逃，而后知后觉的人已成为这场A--H股套利盛宴的买单者。

　　有报道称近日有色金属股的疯狂炒作，与过江龙A--H股的套利有关。这不禁令人想起去年12月“两行”的飙升行情，也与A--H股套利有关。

　　所谓A--H股套利，是指同时在内地香港两地市场进行买卖的“过江龙”资金，利用同一公司两地上市形成的A股对H股平均100%的巨大溢价，及内地开启“港股直通车”的利好，通过在短期内大幅拉升A股，实现其先期买入的H股的套利，由于A股有涨跌幅限制，将A股拉到涨停板无需太多资金，而无涨跌幅限制的H股则可以乘机大幅拉升。

　　A--H股套利的暴利远远超过人们的想象力。处于超级大牛市中的A股市场，涨幅第一的大牛股，一年也不过几倍十几倍。这与A股有涨跌停板的限制有关。而五粮液认购权证一个月涨十倍，招行认沽权证6个交易日涨十倍，这两个短线暴利的典型则与权证涨跌停板比正股宽多了有关。而相比较而言，没有涨跌停板限制的香港市场中曾出现过一年涨几百倍上千倍的股票，而一周涨十倍八倍的机会比比皆是。而“过江龙”借助庞大的资金，以及A--H股套利机制，可以轻易获取一周数倍的短线暴利。

　　自上周一内地开启“港股直通车”以来的短短7个交易日中，香港市场中国铝业和大唐发电翻番，而华电国际、北辰实业、潍柴动力以及青岛啤酒的累计升幅则超过50%。尤其值得关注的是，“过江龙”的主要套利途径并非H股而是以H股为标的的数千只H股衍生权证。举例来说，中铝H股的一只认购权证———中铝汇丰八零四B，该权证在自上周一以来的7个交易日中价格就从0.102港元一直大幅飙升至昨日的0.9港元，期间累计涨幅高达近8倍！

　　在A股市场尚末对外开放前，A--H股套利机制将长期存在。聪明的投资者不会给A--H股套利买单。